型证券投资基金(QDII)国泰中国企业信用精选债券

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  基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

  基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同约定,于2019年1月16日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

  基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。

  基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

  注:(1)本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

  (2)所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用,计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

  3.2.2自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

  注:本基金的合同生效日为2017年9月13日。本基金在六个月建仓期结束时,各项资产配置比例符合合同约定。

  注:本基金的合同生效日为2017年9月13日。本基金在六个月建仓期结束时,各项资产配置比例符合合同约定。

  注:1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日,首任基金经理,任职日期为基金合同生效日。

  2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。

  本报告期内,本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《基金管理公司公平交易制度指导意见》等有关法律法规的规定,严格遵守基金合同和招募说明书约定,本着诚实信用、勤勉尽责、最大限度保护投资人合法权益等原则管理和运用基金资产,在控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。本报告期内,本基金运作合法合规,未发生损害基金份额持有人利益的行为,未发生内幕交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为,信息披露及时、准确、完整,本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、投资组合与公司资产之间严格分开、公平对待,基金管理小组保持独立运作,并通过科学决策、规范运作、精心管理和健全内控体系,有效保障投资人的合法权益。

  本报告期内,本基金管理人严格遵守《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》的相关规定,通过严格的内部风险控制制度和流程,对各环节的投资风险和管理风险进行有效控制,严格控制不同投资组合之间的同日反向交易,严格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易,确保公平对待所管理的所有基金和投资组合,切实防范利益输送行为。

  本报告期内,本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日反向交易。本报告期内,未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。

  2018年10月份,中企信用债依旧低迷,个别民企出现“违约危机”。一方面,企业外部融资环境的收紧,另一方面自身经营和财务基本面出现一定程度的恶化,如行业景气度下滑,扩张激进导致债务压力徒增,对外担保问题导致出现代偿风险、实际控制人风险、股权质押风险等。11、12月份,信用市场的信心逐步回升。尽管不少企业仍在年末前集中发债,一级市场逐步释放原先被压制的融资需求,但境外市场不受一级市场影响回暖的趋势逐渐明朗。大多数民营企业受到政策面的支持提高了外部融资的流动性,被错杀债券的价格纷纷反弹。

  四季度,中美贸易达成90天的停战协议,暂时抑制了人民币汇率贬值的趋势,人民币兑美元中间价汇率小幅升值。

  境内市场收到经济基本面下行和货币流动性宽松影响,债券市场的收益率快速回落。四季度初,个别民企受到外部融资的环境收紧和行业景气度下滑的双重打击,使得市场的担忧情绪加重。四季度末,民企支持政策的加码一定程度上对冲了担忧情绪后,信用利差变现较为平稳。

  国泰中国企业信用精选债券(QDII)A类在2018年第四季度的净值增长率为0.34%,同期业绩比较基准收益率为1.38%。

  国泰中国企业信用精选债券(QDII)C类在2018年第四季度的净值增长率为0.23%,同期业绩比较基准收益率为1.38%。

  第一,经济下行压力在加大,企业投资意愿减弱,贸易环境对出口形成拖累。首先,房地产住而不炒、居民债务高企、棚改力度降低将继续施压房地产投资,企业盈利下滑将制约投资扩张意愿,制造业增速料将回落,而基建投资虽有改善,但于投资仍独木难支。其次,2018年11月社会零售数据创2003年以后新低,未来居民收入增长放缓,地产财富效应下降,预示着消费仍有较大下行压力。再者,全球经济放缓,外需疲弱将拖累出口,尤其在中美贸易冲突下2018年抢出口效应明显,对2019年出口或已形成一定透支。

  第二,境内宽货币向宽信用传导见效缓慢。尽管2018年11月以来,多项支持民营企业相关政策陆续落地,部分民营企业的股权质押风险得到了一定化解,但2018年11月工业企业盈利增速转负,可能制约风险偏好回升的脚步,宽信用见效仍需时间。综上,在经济增长放缓、民企融资困难的背景下,金融去杠杆和实体去杠杆并不是当前的主要目标,2019年货币政策将加强逆周期调控,宽松货币环境对债市仍构成支撑。我们对于信用债投资仍谨慎择券,力争规避信用风险的发生。

  汇率方面,短期内人民币汇率的贬值压力势被中美贸易战停战暂时缓解。虽然美国四季度经济数据稍有下滑,但如果美联储适时调整加息节奏,预计美国经济仍将稳健,美元指数未来依旧有一定支撑。同时,我们关注中美贸易停战后的进展,如果实际谈判结果低于预期,人民币汇率或将重返贬值预期。

  管理人将适时根据人民币美元汇率的变化情况调整境内外的投资比例,努力为投资人带来最大的收益。

  5.4 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

  5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细

  5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细

  5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名金融衍生品投资明细

  5.10.1本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情况。

  5.10.2基金投资的前十名股票中,没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的情况。

  本报告期内,本基金的基金管理人未运用固有资金投资本基金。截至本报告期末,本基金管理人未持有本基金。

  3、关于准予国泰中国企业信用精选债券型证券投资基金(QDII)注册的批复

  本基金管理人国泰基金管理有限公司办公地点——上海市虹口区公平路18号8号楼嘉昱大厦16层-19层。

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